9月10日晚间，富力地产（股价0.72港元，市值27.02亿港元）发布境内公司债券重组公告。

  公告显现，富力地产拟为境内公司债券持有人供给包含现金购回、以物抵债、应收账款信任比例抵债等在内的全面重组计划，共触及6只境内债券，未归还剩下本金余额算计逾122亿元。

  “富力地产的重组计划把‘现金+财物+展期’做成套餐，实质是在用时刻换空间。”9月11日下午，眺远咨询董事长兼CEO高承远向《每日经济新闻》记者剖析称，算计122亿元的化债盘子不算最大，却初次把“应收账款信任”正式塞进揭露债工具箱，比融创、旭辉单纯展期+债转股更碎片化。优点是法令结构相对比较简单，可绕开股票跌落对转股价格的连累；害处是底层应收款多来自政府或相关项目，现金流能见度低。

  此次富力地产推出的境内债重组计划，为持有人供给了6种可选方法，包含现金购回、以物抵债、应收账款信任比例抵债等。

  现金购回选项中，富力地产拟对债券分三次进行折价购回，每张债券按剩下面值的20%购回，估计购回总金额不超越6亿元。

  初次现金购回在持有人会议举行后5个月内敞开申报挂号，申报发动后3个月内完结派付，财物金额来历包含处置大宗财物、酒店等自我克制物业、政府退地收储及向第三方筹集资金等。

  后续两次购回分别在施行完前一次购回后的3个月内敞开，申报发动后2个月内完结派付。若18个月内施行完结且有更多财物金额来历，将再次敞开现金购回选项。

  以物抵债选项下，每100元剩下面值的债券可申报挂号价值为30元的什物财物用于抵债，拟进行以物抵债的未归还债券本金余额算计不超越66亿元。

  应收账款信任比例抵债方面，富力地产拟以3亿元应收回购款作为根底财物，建立应收账款信任，每100元剩下面值的债券可申报挂号价值为30元的信任比例，本次拟进行应收账款信任比例抵债的未归还债券本金余额算计不超越10亿元，应收账款信任存续期限估计不超越60个月。

  财物信任比例抵债选项中，富力地产拟以什物财物收益权作为财物信任的根底财物，建立服务型信任，每100元剩下面值的债券可申报挂号价值为35元的财物信任比例，拟进行财物信任比例抵债的未归还债券本金余额算计不超越57亿元。

  股票经济收益权兑付选项里，富力地产拟在香港向特别意图信任定向增发不超越2亿股股票，用于股票经济收益权兑付。处置定增股票所获外币资金净额等额的境内资金将用于偿付获配股票选项的债券持有人。

  全额留债长展期选项规则，若本次境内债券重组经悉数持有人会议经过并顺畅推动落地，上述选项完结后的剩下境内公司债券本金将悉数展期至2035年9月16日。自2031年3月16日起每张债券每半年以现金付出1元本金，于最终一期到期日付出悉数剩下本金及利息。过往及长展期期间的利息一致降至1%，单利计息、不计复利。

  高承远说到，现在房地产职业出险企业的化债正逐渐从“一刀切展期”走向“菜单式”，包含现金门槛抬升、什物财物折价力度扩大、期限遍及压到10年以上，利率向1%～2%挨近。富力地产的化债计划根本集齐当下干流条款，后续可作为中斗室企模板。

  本年上半年，富力地产录得亏本约40.82亿元，较2024年同期的亏本23.31亿元大幅扩大约75.12%；归母净亏本40.46亿元，同比扩大约73.6%。

  债款层面，富力地产总财物为2891.49亿元，其间开展物业规划为1207.38亿元，占比41.75%。总负债攀升至2643.79亿元，比上一年年底时添加约22.43亿元。

  到2025年中期，富力地产包含受限金额在内的现金总额为35.07亿元，现金及现金等价物仅有6.88亿元。

  每经记者发现，堕入债款泥潭的富力地产，实际上从2019年开端就企图经过出售财物、股权融资、削减拿地等一系列行动缓解现金流压力。

  高承远表明：“富力地产的操作提示，若土储在一二线城市且商业沉积多，还能拿什物切开债款；若只靠住所尾盘，根本损失商洽筹码。职业后半场，谁能把‘账面存货’变成‘债权人乐意收的特殊现金’，谁就能挤进重组窄门，剩者名单不再按规划排序，而按落地速度排位。”

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