2023 年 4 月 25 日宝莱特（300246）发布公告称光大证券吴佳青 张杰、徐星私募毛丽丽、摩根华鑫司巍、红马出资李伟、兴全基金谢长雁、开思基金毛瑞翔、东方证券刘迎、国金证券李润兰、玖鹏财物陆漫漫、阳光财物张剑姝、珠海聚亿胡建来、中银证券周海涛 陆先文 邹坤 刘伟敏、中国银行曹嘉炜、惠创投华玉雷 张英 吕兆彬、嘉实基金孙晓晖、博远基金谭飞、方正证券卫雯清、国融证券赵小小、熙德博远王珺雪、青榕财物唐明于 2023 年 4 月 20 日调研我司。

  答：本年公司在设备及耗材范畴均会有所发力，首要是在设备范畴，公司坚持产品的 多元化、高端化、智能化、物联化、精品化 ，新品研制大将更杰出设备的智能立异特性与物联网特点。

  监护设备上，公司继续坚持走高端化道路，聚集医患核心痛点，要点深耕重症监护范畴，丰厚手术麻醉及 ICU 运用计划，进一步完善公司监护类产品品类及结构，公司还将会与区域性闻名医院协作进行前沿技能攻关及产品一起研制。透析设备上，公司于上一年取得三类注册证的 D800S、D800H、D800Plus 血液透析设备，别离对应单泵、双泵、三泵类型，满意患者差异化需求，产品交融公司在监护上的优势，支撑同步监测各项生命体征，一起搭载物联网体系。D800Plus 为国内首创三泵机型，功用上比照双泵机型其医治形式愈加多样化，具有混合稀释置换形式，可以补偿单方向置换形式的缺乏，更好地保持透析膜对水及溶质的转运，有用改进透析医治效果，D800Plus 也是国内唯一在售的可进行混合稀释血液透析滤过的三泵机型。在医疗设备国产代替进口的趋势及国家方针支撑的布景下，公司透析设备将获益于商场的新增及更新换代需求，为公司发明增长点。近年公司活跃布局腹透商场，公司自主研制的全自动化腹膜透析机已取得注册证，该款产品也将成为公司肾科板块一项全新的增长点。耗材方面，公司将做好集团精益化办理，着力进步各子公司盈余才能，并依托公司出产基地的全国性布局，与现有的营销途径及网络布局发挥协同效果。控股子公司姑苏君康的透析器产能也将逐渐进步，构成开始的规划效益。

  答：公司继续聚集于重症监护产品的研讨开发与制作。经过 2020 年全球公共医疗危机，公司的高端监护产品远销海外，并顺畅进入各发达国家的高端医院，在国际上遭到广泛认可。据此，咱们明晰地认识到公司在高端、重症监护产品上的竞赛优势杰出，从头将本身定位为 重症前锋 ，新产品及主打产品首要服务于 ICU、麻醉科、手术室等。高端监护仪的价格高、附加值高、技能门槛也高，公司将继续聚集于这一细分范畴，并逐渐杰出技能上的优势。产品定位的改动带来的效益并非是一蹴即至的，跟着商场固有形象的改动，以及公司 S 系列及 P 系列以及未来的 G 系列监护仪的连续推出及出售，公司品牌力将得到进步，监护板块的毛利率也有望逐渐进步。

  答：公司高端监护仪系列产品借 2020 年为要害，加快走向海外，产品实力遭到认可，一起在国内医疗资源建造的一系列相关方针催化下，监护仪等生命健康监测范畴产品作为医疗组织的根本设备，其商场逐渐扩容，叠加防控调整为 乙类乙管 后，患者监护仪尤其是高端监护仪的商场需求较大。针对局势改变，公司已当令推出多项医疗全体处理计划，并竭尽全力满意医院医疗一线的需求。

  除方针上的影响外，公司监护产品的竞赛力也日益增强，公司高端监护仪具有数项独有的参数、职业抢先的处理手术麻醉范畴要害痛点的抗电刀搅扰技能、设备办理及液体办理等实用性附加功用、具有语音交互功用及人工智能特点、搭载物联网体系且信息化可视化等等产品优势。近来，公司凭仗主营产品多参数患者监护仪荣获广东省第一批制作业单项冠军演示企业。跟着近年公司数款高端产品连续推出上市及在产品推行上的尽力，公司重症监护产品的商场认可度逐渐进步，收入占比也有望得到进步。

  答：公司在珠海的血液净化工业基地已完结全体结构封顶及外墙建造，现在正处于内部装饰的过程中，现在募投项意图建造都在正常展开，公司会依照原定计划继续推进。

  公司将血液净化工业基地项目内部分透析器产能转移至姑苏君康施行，运用姑苏君康已建造好的厂房，用于上述部分募投项目建造，有用地进步征集资金的运用功率。其次，姑苏君康已具有完好的透析器出产线，办理团队具有规划化出产和运营的相关经历。经过运用姑苏君康现有厂房，置办新的透析器出产线进行项目建造，有利于加快募投项目建造发展，且有利于下降公司出产本钱，进步全体出产功率。依照现有的发展，该项意图产能估计在明后年才得以开释，并与公司营销网络的布局、营销团队的扩建发挥协同效果。

  答：在国内，彻底国产自主的血液透析设备仅占缺乏 10% 的商场份额。因为前期进口品牌的透析设备以较低的价格进入国内商场，以设备带动耗材的绑定形式进行出售，已铺开了透析设备的商场，国产品牌在短时刻内将其撼动的时机不大，仍需求必定的时刻。近年来，方针上提出优先收购国产医疗设备，并支撑国产透析设备的核心技能攻关，将加快国产代替的进程，如国务院发布的《关于城市公立医院归纳变革试点的辅导定见》，提出公立医院要优先配备国产医用设备；《 十四五 医疗配备工业发展规划》清晰提出推进透析设备的升级换代和功用进步。此外，近年也连续呈现了清晰国产设备的收购份额并支撑进步国产透析设备的商场占有率的相关辅导定见。依托国产代替进口的方针风向，并跟着国产透析设备技能的老练，血透患者人数的迅速增长，透析设备的新增需求及更新换代需求会逐渐开释，国产代替进口的进程将驶入高速阶段。

  答：腹膜透析是终晚期肾脏病（ESRD）的前期医治方法之一，它首要是依托肾脏的剩余功用，运用患者本身的腹膜作为半透膜进行透析。腹膜透析医治的优势是患者可以居家医治，对时刻和地址没有严厉约束，其间自动化腹膜透析可经过设备在夜间居家进行，患者白日可以正常作业、学习，愈加灵敏、快捷。跟着国家及各地方方针对腹膜透析支撑力度加大，以及对该种医治形式更大规模的推行，将会有更多患者选用腹膜透析进行前期医治。咱们以为家庭自动化腹膜透析将会成为新趋势，未来也将有广阔的商场空间，未来干流的医治方法将很可能走向好像香港、新加坡的形式，即患者先进行腹膜透析医治，再进行血液透析医治。

  公司自主研制的自动化腹膜透析设备 PD600 已于 2023 年 1 月取得注册证，未来将是公司在有源范畴的新增长点。此外，与公司腹膜透析设备配套运用的一次性运用腹膜透析管路也已取得《医疗器械注册证》，是公司在该范畴布局中的另一项要害产品。有关产品出售途径等方面的发展，现在还处于前期阶段，公司正在逐渐的探究与测验。7、想问一下公司腹膜透析设备的产品优势？宝莱特 PD600 腹膜透析设备医治形式完全，搭载物联网体系，经过软件支撑可完结长途监控，操作高度自动化，具有一体化的机身规划，机身轻盈，便利患者居家运用，并具有智能语音、视频操作引导、多设备数据搜集及蓝牙传送、简捷规划（一键发动，触摸屏操作）等实用功用与规划。此外，公司依据当时医疗变革局势和患者的实际情况，在确保设备质量的前提下，着重其 可及性 ，以技能手段下降腹膜透析设备本钱，进步其性价比，活跃助力我国腹膜透析医治的推行与进一步遍及。

  答：未来，公司将结合临床焦点需求与才智技能的立异与运用，推出更多可以处理医患核心痛点的高性价比产品，并强化智能化与物联化的产品特点，坚持走高端化道路。

  在监护方面，公司将紧跟国内外健康监测研制动态及商场需求，继续聚集重症监护范畴，开发高端医疗监护模块，丰厚 ICU 运用计划，进一步完善公司监护类产品品类及结构。在血液净化方面，公司将运用好有源产品研制优势，将监护上的优势注入血液净化设备的规划与开发中，打造出更多职业抢先的血液净化新产品。公司的 G 系列监护仪、输注泵、CRRT、ED、高端透析用水处理设备、尿量检测仪、输注中心站、特别配方血液透析浓缩液等新产品在未来将连续推出，现在，与公司腹膜透析设备配套运用的一次性运用腹膜透析管路已取得《医疗器械注册证》，BioFusionS 系列输注泵已完结试产进入注册审评，CRRT 产品已完结初版样机的规划及评价。

  该股最近 90 天内共有 1 家组织给出评级，买入评级 1 家。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，宝莱特（300246）职业界竞赛力的护城河较差，盈余才能杰出，营收成长性较差。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅。该股好公司目标 0.5 星，好价格目标 3 星，归纳目标 1.5 星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5 星，最高 5 星）

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